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电广传媒公司跟踪报告:构建新媒体生态体系,打造有线电视家庭互联网生态圈

发布时间:2017-01-15    研究机构:海通证券

布局构建新媒体生态圈,推进“传媒+互联网”战略升级。2016年公司围绕“平台+内容+渠道+终端”进行新媒体生态圈的布局,对传统媒体业务和新媒体业务进行融合发展,推进“媒体+互联网”战略升级。公司通过有力措施,狠抓精英目标管理和重点工作落实,在有线网络业务、传媒内容业务、投资管业务、旅游酒店业务、移动新媒体等业务板块均有亮眼表现。2016年前三季度,公司实现营业收入52.15亿元(较上年同期增长34.27%),实现归母净利润2.14亿元(较上年同期减少37.60%)。

传统媒体业务与新媒体业务融合发展,布局移动新媒体生态体系。公司与韵洪广告公司大力拓展芒果TV、爱奇艺及土豆网络等新媒体广告业务,收入有较大增长。2016年上半年韵洪广告已实现业务收入18.63亿元,比前年同期增长60.83%。内容板块在原有基础上实施了资源整合,其中狮门项目上半年上映《惊天魔盗团2》、《埃及众神》、《囚犯》等影片,实现全球票房4.96亿元。各互联网公司也在自身优势上积极推进特色经营业务,上海久游通过IP资源和新游戏快速渗透手游市场,注重新产品、新技术和新元素;亿科思以电商为主要客户,腾讯、百度为主要媒体,通过差异化营销服务做大市场规模。公司在移动新媒体上的着力与传统媒体业务相辅相成,共同推进。

打造区域性有线电视家庭互联网生态圈。公司以“全面转型升级融合,打造区域性有线电视家庭互联网生态圈”为战略方向,进行了网络互联互通、双向网络优化与渗透、有线无线融合网建设等六项工程,围绕“双向网改、家盒业务、智慧城市和IDC建设”四项工作,推进各项经营管理措施,取得了一定收益。有线网络业务2016年上半年实现收入11.81亿元,比前年同期增长3.29%。省外网络合作方面,公司采取“产业投资+财务投资”的思路,与多家有线电视运营商接洽形成战略联盟。

盈利预测。公司推进战略升级,传统媒体业务与新媒体业务融合发展,打造大型综合性文化传媒公司。未来看点:1)全力打造移动广告生态系统,传统媒体业务与新媒体业务协同发展;2)稳步推进“传媒+互联网”战略,与多家有限电视运营商形成战略联盟,打造有线电视家庭互联网生态圈。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.42元、0.49元。参考同行业广西广电、华媒控股、中信国安2017年PE一致预期为45、40、37倍,我们给予公司40倍,对应2017年目标价为16.80元。给予买入评级。

风险提示。公司转型不及预期;经济下行风险。

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