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电广传媒:业绩符合预期,基本面积极向好

发布时间:2011-10-31    研究机构:光大证券

事件:电广传媒(000917)2011年1-9月实现营业收入19.4亿元,同比减少58.2%;实现归属于母公司股东净利润6.33亿元,同比增长1,656%,EPS为1.56元,此前已公布业绩快报,符合市场预期;

有线网络子板块运营持续向好,跨区域网络整合有望不断突破

3季度单季度来看,投资收益大幅减少,依然能实现较好的业绩;有线网络收入、利润同比大幅增长,我们认为公司的主业经营呈现非常良好的态势,今年的增值业务拓展有望超市场预期,随着双向业务的开展,公司的增值业务发展面临广阔的空间,从而带动有线业务的可持续增长;公司在省内网络整合完成的基础上,进一步推动向省外的扩张,今年先后完成西宁,保定有线网络投资,同时增资新疆有线;公司在跨地域扩张方面的举动还将不断推进,借助于政策东风,我们预计年内会有1-2个重大项目有所突破。

公司通过打造艺术品收藏平台,发行艺术品投资资金,在创投业务以外寻找新的盈利增长点,艺术品投资回报丰厚,公司凭借专业的鉴别能力以及独到的眼光,收集了一大批有价值的作品,艺术品价值提升非常明显,我们预计公司会逐步的选择一些艺术品出售,收回投资成本,减少投资风险。同时也有助于平稳公司的业绩。

盈利预测与投资建议

结合3季报情况,考虑到公司主营的积极向好以及创投业务的减持节奏,我们按照当前股本计算,假设资产整合的成效明年体现(少数股东权益变成上市公司净利润),我们上调公司2011年EPS至2.03元、维持2012-2013年2.22、2.54元不变,对应当前股价估值分别为14、13、11倍,从分业务价值测算来看,目前股价也具有较高的安全边际,维持“买入”评级,维持6个月目标价35-40元。

风险提示:重组审批风险,网络整合效果欠佳。

申请时请注明股票名称